[早评]五矿期货：沪胶反弹受阻

天然橡胶盘面综述
1. 2013年3月25日沪胶1309合约开盘于23000元，最高23180元，最低22810元，收于22910元。
2. 成交量为290840手，成交增加-6814手，成交量增长-2.3%，较上交易日变化11.0%。
3. 持仓量为139256手，日持仓增加8162手，持仓量增长6.2%，较上交易日变化9.0%。
4. 以收盘价计，涨105元，涨幅0.5%，较上交易日变化0.9%。
5. 持仓方面，1309前20大多头持仓量33626（1924）手，前20大空头持仓量40629（1213）手。
6. 多头日增仓6.1%（较上交易日变化9.1%），空头日增仓3.1%（较上交易日变化3.2%），主力多单/主力空单比值为82.8%（较上交易日变化2.3%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）
二、天然胶现货
1. 2013年3月25日，天然胶方面，华东全乳胶报22600到22600元/吨，泰国20号标胶报2900到2920美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2920美元/吨，青岛保税区泰标20号报2800到3100美元/吨。泰国烟片胶报2970到2990美元/吨。
2. 价差方面，华东全乳胶较前日变化（100）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（10）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（10）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（0）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（10）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。
3. 复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为21271 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为21785 元/吨。
4. 复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1329 元/吨（较前日变化33 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差439 元/吨（较前日变化0 元）。全乳胶减烟片复合胶价差815 元/吨（较前日变化33 元）。
三、天然橡胶期货
5. 沪胶期货主力合约减沪胶现货价差205 元人民币/吨（较前日变化-100元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为-10 美元；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-121 美元（较前日变化9美元）；
6. 沪胶期货主力减橡胶 期货主力折合人民币复合胶价差为1096 人民币元//吨；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为2421 人民币元//吨（较前日变化-133 元）；
7. 烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为23409 元//吨（67 元），期货价减烟片胶折算价为-604 元//吨（-67 元）。
四、合成胶现货
1. 2013年3月25日合成胶方面，丁二烯上石化报12000元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报16000元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报15300元/吨。
2. 价差方面，丁二烯较前日变化（-1000）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。
五、上期所库存和保税区库存
1. 2013年3月25日，上期所天然橡胶仓单为60940吨，较前日变化为（-430）吨。
2. 2013年3月22日，上期所天然橡胶仓单61370（+3640）吨，库存115991（+2188）吨。后期预期继续增加。
3. 截至到3月15日为止，保税区天然橡胶库存20.64万吨，合成橡胶库存5.03万吨，复合胶库存10.16万吨，青岛保税区天胶+复合库存约30.8万吨，较2月底上升0.4万吨。天胶复合胶和合成胶合计35.83万吨，较上月35.49万吨小幅上涨。库存均创新高。
六、供应
1. 2013年1月天然橡胶进口25万吨，同比增85.3%，环比增4万吨。合成橡胶进口143,210吨，同比增41.3%，环比增20517吨。考虑到复合胶进口，总计进口38万吨。
2. 2013年2月，我国进口天然橡胶15万吨，较上月（25万吨）下降40%，与2012年同期持平。前两月累计产量为40万吨。
3. 国储于2月27日购买沪胶1305橡胶3万吨。后续预计继续收储。
4. 3月14日消息，泰国政府一位政府发言人近日称，泰国橡胶产业组织支出194亿泰铢从胶农手中购买194,028吨烟片胶。
5. 3月14日消息，印度贸易部部长表示，印度正考虑上调天然橡胶进口关税，相关公告将于不久发布。印度或将上调天然橡胶进口关税70%。3月20日，继马来西亚传出降低出口的消息之后，泰国方面其农业部长称三大产胶国将联合降低出口量来确保天胶价格，并重新将审查其国内在三月即将结束的收储计划。
6. 3月19日消息，马来西亚商品部表示，马来西亚考虑将橡胶出口限制额外延长三至四个月时间，马来西亚去年出口了大约100万吨橡胶， 是全球第三大天然橡胶生产国。泰国、印尼和马来西亚在2012年8月16日同意在2012年10月至2013年3月末期间削减出口总共300,000吨。2013年4月10日这三个国家将召开会议，重审这一协议。 评：连续3-4年的橡胶增产周期中，收储能否持续是关注焦点。
7. 3月20日，印尼橡胶协会主席称，泰国、印度尼西亚和马来西亚应该集中精力致力于通过种植来调节橡胶供应以调控橡胶价格，而不是仅仅限制出口量。
8. 评：产胶国纷纷表态有意提价，用胶国关注后续实际行动落实情况。

七、需求
9. 2月，汽车销售 135.46万辆，环比下降33.42%，同比下降13.56%。其中：乘用车销售 111.19万辆，环比下降35.56%，同比下降8.34%。商用车销售24.27 万辆，环比下降21.44%，同比下降31.42%。
10. 需求方面，截止2013年3月22日，山东地区全钢胎企业开工率为74%，连续第四周上升。国内半钢胎企业开工整体平稳。目前北方终端需求逐渐恢复中，物流车队等开工有所上升，但运费环比却有所下调，车队赢利水平较低。
11. 中国2013年2月轮胎产量较上年同期下滑2.7%，至6365万条。1-2月份期间的轮胎总产量增长13.8%，至1.383亿条。

今日建议
沪胶供应面压力逐渐变大，需求面启动推迟。但市场仍然比较看好需求会回升。沪胶经过前期暴跌，风险充分释放。
隔夜欧元美元-1.1%，伦敦铜-0.47%，美国原油+1.17%，Brent原油+0.47%，
本轮领涨先锋螺纹焦炭玻璃自3月15日以来连续上扬，国内整体商品偏多。昨日盘中冲高回落，显示沪胶上涨动力不足。隔夜国际指数利空橡胶。今日市场可能顺势回调。操作上，建议观望，冲破23000入场做多，设好止损。中期第一目标维持24000一线。